Incluso con un renovado apetito por el riesgo y una mejor gestión del riesgo, el aumento continuo de los precios del oro se ve contrarrestado por la incapacidad de romper la tendencia. Algunos analistas predicen una ruptura en el patrón durante la segunda mitad de este año, mientras que otros sugieren que el oro caerá a mínimos históricos en algún momento.
Los bancos centrales han comprado cantidades masivas de oro en los últimos meses a medida que los inversores luchan para asegurar su fortuna contra la posible agitación del mercado. Sin embargo, ¿qué ha llevado a una ola de compras tan continua? ¿Es el debilitamiento del USD, la disminución de los precios del petróleo o el miedo a la deflación?
Entonces, ¿cuáles creen los bancos centrales que son las razones de la compra renovada de oro? Una razón podría ser el miedo a la deflación. De hecho, la persistente devaluación del dólar estadounidense ha sido un factor obvio para que los bancos centrales reevalúen sus tenencias de oro.
Tal vez sea la percepción de que los bancos centrales eventualmente enfrentarán un escenario donde sus deudas se vuelven más difíciles de pagar, lo que los obligará a deshacerse de sus activos de oro. En tal escenario, la compra de oro se ve como una cobertura contra la caída de los precios, y la compra de oro para protegerse contra la deflación puede verse como prudente. Aunque, debo decir, ¿cómo se puede considerar prudente una cobertura a largo plazo?
Creo que hay dos problemas con la idea de que los bancos centrales están comprando oro porque les preocupa la caída de los precios. El primer problema con este punto de vista es que supone que los bancos centrales podrán continuar financiando sus operaciones en bases de capital existentes. Los bancos centrales saben que su liquidez es un ingrediente crítico para mantener su credibilidad y posición en el mercado.
Me parece que muchos bancos centrales preferirían hacer negocios como de costumbre, a pesar de los problemas que enfrentamos. Si ese es el caso, sería prudente permanecer sentado y esperar cualquier intento de alterar el rumbo.
En segundo lugar, muchos argumentan que debido a que la disminución de los precios del petróleo conducirá inevitablemente a una mayor inflación, los bancos centrales deben actuar ahora para proteger su moneda. Además, los bancos centrales están preocupados por continuar con las malas políticas del pasado. Por ejemplo, durante el antiguo régimen de QE, la promesa de crédito ilimitado tenía sentido para muchos, pero puede que hoy no tenga sentido.
Entonces, hay dos problemas principales con este argumento. Me parece que es prematuro preocuparse por la inflación y considerar que los bancos centrales han aumentado el apetito por el riesgo simplemente porque los precios del petróleo aumentarán.
En última instancia, los compradores minoristas de oro están tratando de establecer los precios en un mercado cíclico. En el mundo real, no podemos evitar que los precios se muevan, por lo que los consumidores comprarán cuando sean compradores y venderán cuando sean vendedores.
Esto implica que a pesar de que hay un aumento de precios, el efecto en el mercado de acciones solo será positivo, incluso si el aumento en el precio es fugaz. Yo diría que esto respaldará el argumento de que no hay necesidad de temer la inflación de precios, al menos a corto plazo.
También significa que, en muchos sentidos, estas acciones tienen un poder redentor. La compra de oro bien puede verse como una forma de autoayuda y comodidad, algo que brinda comodidad y sustento al individuo que está atado en los mercados.
Debemos recordar que estos son tiempos en los que se van a producir los cambios de tendencia, y es por esta razón que debemos estar preparados. Sí, existen temores de un colapso en la economía, y sí, parece que la inversión de tendencia está en marcha, pero ciertamente hay más combustible que humo que se puede ver por ahí.